破发指标股市离大底还有多远

一位久未露面的朋友，江苏某知名私募人士在上周突然打来电话，我猜想他大概要重新出山了。果不出其然，大半年前坚称远离股市的他兴奋地说，我又开始玩了，这市场慢慢又有一些赚钱机会了。言谈间，他很是欢欣，“当然了眼下只能玩玩个别个股，要想玩大的还没到，在人人都说是底部的时候，肯定还不是底。”

讲电话的当口，我盯着盘面，上证指数继续往下坠落。其实，面对着不断下挫的国内A股，身边的朋友们早没了关心的劲。这位老兄的选时总是与众不同，他的判断依据时常也很有意思，也很简单，比如他提到，“现在和2008年末的大底部相比，新股破首发价比例还有些差距”，所以市场还要下跌。

凑巧的是，中金公司在17日发表的策略报告中也提到：通过历史数据我们看到了一些有趣的现象。2005年6月与2008年11月这两个谷底期的一些指标具有较为相似的走势，这些指标包括破首发价比例、破定增价比例、破净资产比例以及低价股比例，我们将当前的市场情况（约2400点）与两个阶段进行了一些简单对比，发现在破首发价比例和破定增价比例上，当前市场与两大谷底相比仍有10%—15%的空间。在A股市场目前较为复杂的投资环境下,我们认为安全边际应成为参与投资的主线。

破发指标是否真的有用？在今年一月中旬，五只新股相继上市首日齐破发行价。当时有分析人士指出是高估值发行造成的。但随后有关机构研究则指出，新股的首日破发与上市公司基本面质地和发行市盈率并不存在必然联系。统计所有从2008年之后上市的新股，所有破发股均与市场走势疲软有关系，更多的和市场情绪挂钩。一旦遇到市道不佳，无论多低的市盈率上市公司都有破发先例。而牛市中，再高市盈率个股也有资金接盘。历史经验显示，在新股不断破发后，就会引来大盘强劲反弹。如1996年、2008年、2009年的破发潮后，市场都出现过很强烈的反弹。在此次五只新股上市同时破发后，大盘也终于迎来阶段性大涨，从2670点附近涨至3067点。

在资本市场中，其实只要我们稍微用心琢磨一下，就会发现很多简单实用的指标，以此给实际投资带来一些帮助。不过投资这事最重要的还是要学会坚守原则，下定决心离开就不能有半点依依不舍。就如我这个私募朋友，三四月他离场那会儿，无论我如何“循循善诱”，都始终无法撬开他的嘴。“这样的市场赚钱概率太小，我没能耐玩了，说了不玩就不玩，我都不怎么看大盘，怎么来和你交流对市场的看法呢？”

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