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破发系列片档期酝酿估值体系变局

发布时间:2021-01-07 10:59:04 阅读: 来源:传感器厂家

大规模破净可预示底部

从目前破净、破发与破增发的情况来看,截至1月31日收盘,破净的只有3只股票,全部是钢铁股。大部分接近破净的股票也是钢铁股,还有少量的造纸板块股票。

从国际市场来看,钢铁股的估值一直处于相对较低的水平,而国内的钢铁公司大多是重资产的,利润水平并不算高。钢铁股破净或许并不具有多大的启示意义。不过,大规模破净是一个非常好的底部指标。2008年大盘见底时,市场上有上百只股票破净,包括一些成长性较好的中小板个股。这是恐慌情绪漫延的表现。当这些破净股后来反弹时,表现也非常出色。

至于破发和破增发,据Wind资讯统计,截至1月31日收盘,在2010年已实施增发的股票中,33只股票的股价跌破增发价,占到实施增发股票的三成左右。破发的股票更多,截至1月31日,破发的股票达125只,大部分是中小板和创业板股票。特别值得一提的是,近期股市反弹,但破增发和破发股数量并未快速缩减。

与破净相比,破发和破增发对盘面的启示意义之所以并不显得那么重要,是由2010年的一级市场环境所决定的。2010年首发市盈率(摊薄)最高的新研股份(300159)达到了150.82倍,首发市盈率100倍以上股票的有16只之多。而绝大多数2010年首发的股票,首发市盈率在40倍以上。而在增发时,为了高价增发和吸引资金,不少公司的利润被提前公布出来。这意味着股票的潜力已在一级市场释放,因而破发和破增发就成了理所当然的事情。

市场估值体系变局难免

1月31日市场再度反弹,量能也再度放大,表明节前投资者交投意愿开始回暖,但要使市场真正具备赚钱效应,还需要更多股票“给力”。从目前情况来看,货币逐渐萎缩的背后,A股可能还暗含着一场变局——A股估值体系的重塑。

目前,分析A股走势不能忽视三大因素。一是随着融资规模的扩大、全流通时代的到来以及多层次资本市场的建立,市场上的股票越来越多,筹码越来越多,未来还会继续大幅增长。二是一级市场透支股票的未来,这一现实目前并未完全改变。三是过去两年发的货币太多,而全球生产力水平并未提高多少,通胀压力不可回避。因此,未来收缩钱袋子是肯定的,央行最近也表达了这个意愿。

在上述情况下,资金更可能向安全地带转移。高估值、高风险而又缺乏成长性的概念股可能由此走熊,A股也有可能出现类似香港市场那样的情况:一批股票成为仙股,长时间无法动弹,同时形成一批市场的中坚筹码,估值体系逐渐向常识而不是想象力回归。这个过程也许会很久,但从目前来看,至少具备促成这种变化的条件。同时,这是市场真正成熟的表现。

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