短期涨势过快豆油需要调整呢是嘛

短期涨势过快豆油需要调整

五矿实达 孙敏涛

在上周末CBOT豆类市场普遍上涨，以及国内油脂厂集体调高豆油价格的带动下，周一大连豆油期货市场大幅上涨200多元/吨，创出豆油上市的新高，豆油总成交量5.8万手，总体持仓增加6000手，这都是3个多月来幅度最大的一次。市场如此的放量增仓上涨，是否意味着市场将继续上涨呢？

由于中国市场70％以上的油用豆需要靠进口，大豆进口成本的增加，必然会带来终端产品的价格上涨。从市场的上涨幅度来看，在10月份的上涨过程中，CBOT大豆价格上涨了19.3％，CBOT豆油上涨了16.8％，豆粕上涨了15.5％；而大连市场大豆期货价格上涨了7％，豆油期货价格上涨了13％，豆粕期货价格上涨了7.8以企业为主体的创新体系建设％。国内豆类产品的上涨幅度均小于CBOT市场，但是大连豆油期货价格的涨幅几乎是大豆和豆粕市场的两倍。进入沙龙向期货专家提问

国内市场上涨幅度低于CBOT市场主要的原因有两点，第一点是国内期货市场没有大量的空头斩仓盘来推动市场上涨，第二点原因是，国内市场的消费仍然没有启动，这一点从现货市场就可以得到验证。

首先，随着近期CBOT市场的大幅上涨，国内大豆进口的步伐明显下降。我们相信随着11月份美国大豆的大量上市，美国农民的保值抛盘就会对市场构成明显压力。其次，大豆压榨的终端产品是豆油和豆粕，豆油占产量的18％左右，豆粕产量占80％，在大豆市场明显铝合金门GB 8478⑵003供过于求，并且产量已经确定的情况下，市场要想上涨，必然要靠需求的拉动。我们看到国内豆粕市场的涨幅明显低于豆油，一方面说明外形精致时兴豆粕市场的需求并不理想，另一方面，厂家需求靠抬高豆油价格可以用电容旁路法肯定大概出故障的电路部分来提高利润。但是以目前中国市场的大豆压榨利润来看，黑龙江国产大豆的压榨利润达到了100多元/吨，沿海进口大豆的压榨利润也在55元/吨左右，前期进口量较大的压榨利润更高。如此高的压榨利润必然会使得厂家产量加大。

另外从豆油的进口方面看，上周阿根廷毛豆油的C F价在613美元/吨，折合国内四级豆油成本价格为6130元/吨，这比国内现货豆油价格也就高了不到150元人民币左右，与期货市场的价格已经持平。况且截止上周末，中国10月份进口豆油达10.8万吨，整体来说，国内豆油市场的供给还是非常充足的。使其具有1定的势能；当摆锤在自由下摆时在消费旺季尚未到来的情况下，市场如果继续大幅上涨，必然会带来明显的抛盘。

技术上，我们认为豆类市场这次的大幅上涨，已经突破目前长达一年多时间的低位盘整区间，一方面说明豆类市场的底部已经铸就，另一方面，通常如此长时间的盘整区间被突锌加工费与需求博弈破，市场下一步的上涨空间和时间都不会太短。

从基本面上看，由于大豆与玉米和小麦的比值明显缩小，2006/07年度全球大豆的播种面积可能出现下降，同时由于目前仍然没有大面积的禽流感危害报道，我们认为，养殖业将会在2007年得到明显的恢复，这必然会带动大豆的消费。所以我们认为豆类市场长期是向好的，豆油当然也不例外。但是面对收获季节市场庞大的现货压力，以及CBOT大豆美分的前期盘整区间的下轨压力，市场需要向下调整。操作电子拉力实验机是经过传感器来实验拉力的上，我们建议投资者不要继续追高。