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【资讯】瑞银保险股估值偏低大券商可逢低介入

发布时间:2020-10-17 02:23:08 阅读: 来源:传感器厂家

瑞银:保险股估值偏低 大券商可逢低介入

瑞银:保险股估值偏低 大券商可逢低介入

近期非银金融成了资本市场最火的板块,在沪港通,注册制,降息等多重利好刺激下,券商与保险联袂起舞,券商股更是炒翻了天。  瑞银今日发布非银金融业研报表示,央行的意外降息为非银金融板块行情更添了一把火。从估值角度看,保险股仍处于估值低位,而大型券商和中小券商估值显著分化。从央行降息影响来看,瑞银认为对保险板块正面影响更直接,纯寿险公司更为受益,对券商影响主要是间接影响。个股方面,瑞银看好保险中的中国平安与中国人寿,以及券商中的华泰证券,中信证券。

保险股成沪股通宠儿  沪港通运行一周,北向交易总成交238亿元,总流入227亿元。除首日开通额度用满外,每天的额度使用在20-50亿左右。南向交易更为清淡,总共额度使用才不到40亿元,远不及市场预期。  瑞银表示,由于清算交割等技术问题,一些全球大型公募难以立即交易A股,而沪港通开通前,内地投资者提前买入,也使受益股处于高位,可能阻碍部分北向资金在初期买入。而香港市场运行与内地投资风格不相符,使内地投资者对南下投资兴趣不高。虽然初期资金有限,但瑞银相信,未来随着MSCI,FTSE等指数公司将A股加入全球指数体系,沪港通交易产品的扩大,人民币在2020年基本实现自由可兑换等,都将促使海外资金持续流入国内市场。  瑞银认为,沪港通作为资本市场开放重要一步,其最重要的影响在于机制的确立,为海外提供进入A股的有效通道。短期双向资金流动,受到当地市场情绪影响,更多是“放大器”作用。如果中国货币政策放松,或未来国企改革真正启动等,北向资金都有望明显扩大。  沪股通总额度3000亿元,现在海外投资者持有A股总市值约4000亿元,若沪股通额度能在1-2年用满,沪股通已为海外提供进入A股重要渠道。而港股通,如果股票池扩容,进入门槛最低限制放开(50万元)等,也有望使南向资金扩大。 对于什么两地股票最受欢迎的问题,瑞银总结沪股通在过去交易日内最活跃股票,沪股通买入额最大的股票具有明显特征,集中于优质蓝筹股,保险股成了资金的宠儿。  中国平安,中国太保榜上有名,此外还有高分红的大秦铁路,上汽集团与A股特有的贵州茅台,伊利股份,可见海外投资者继续偏好这些蓝筹股提供的长期价值。保险股成沪股通宠儿  保险估值偏低 仍可关注大券商  受11月22日央行降息影响,周一证券指数大涨7.39%,其中招商、广发、方正纷纷涨停;保险指数也大涨5.51%,其中中国人寿飙涨8.1%、太保也有7.0%的涨幅,瑞银预期的更受益降息的纯寿险公司涨幅居前。  瑞银指出,保险股与券商股均是高贝塔品种,但自7月初股市上涨以来,证券指数大涨69.1%、而保险指数仅上涨29.4%。  从估值水平看,中国平安、中国人寿和中国太保仍处于估值低位,尤其是中国平安,而从券商股估值来看,大型券商与中小券商估值显著分化。  根据市场一致预期,6家大型券商目前股价对应2014年24倍市盈率(剔除光大)2014年2.1倍市净率,13家中小券商对应2014年50倍市盈率、2014年3.7倍市净率。考虑到利润基数上升,从风险/收益角度瑞银继续更看好低估值大型券商。  从央行降息影响来看,该行认为对保险板块正面影响更直接、纯寿险公司更为受益,对资产/负债端均将产生正面影响。  负债端方面,降息后银保产品相对吸引力上升,对寿险公司明显利好,银保渠道新业务价值增速有望提升;对券商而言,融资融券参照的基准利率6个月贷款利率仍维持5.6%,融资利率不变,并不会影响融资类业务利差。而瑞银预计对券商影响主要是间接影响,如降息后股市债市好转可能带来的成交量上升及自营收入提升等。  考虑到保险股基本面强劲、估值优势明显及受益于央行降息,瑞银维持首选估值最低的中国平安,其次最受益降息且投资改善显著的中国人寿。  考虑到大型券商和中小券商估值显著分化,从风险/收益角度该行继续更看好低估值大型券商,如华泰证券,中信证券。

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